2021 год: серия макрорекордов

2021 год ознаменовался высокой инфляцией в развитых странах и новыми успехами экологической повестки. В России отмечены самый высокий уровень инфляции за последние пять лет и самые высокие темпы роста ВВП за последнее десятилетие. На модель восстановления мировой экономики продолжали негативно влиять волны пандемии. Экономические итоги прошедшего года подводит Ярослав Лисоволик, программный директор Валдайского клуба.

2021 год войдёт в учебники по экономике как один из самых своеобразных с точки зрения макроэкономического фона, наблюдаемого во всём мире. Самой поразительной его особенностью, конечно же, была рекордно высокая инфляция в развитых странах. В США и Германии уровень инфляции был близок к 5% и намного превышал целевые показатели последних лет ФРС и ЕЦБ соответственно. Ещё одна уязвимость, которая может отразиться на мировой экономике в среднесрочной перспективе, – это повышенный уровень бюджетного дефицита и увеличение долгового бремени. В целом, хотя решительное восстановление в 2021 году после экономического спада предыдущего года можно только приветствовать, уязвимость макроэкономических факторов остаётся значительной и, возможно, не менее серьёзной, чем в период после финансового кризиса 2008 года.

2021 год ознаменовался высокой инфляцией в развитых странах и новыми успехами экологической повестки. В России отмечены самый высокий уровень инфляции за последние пять лет и самые высокие темпы роста ВВП за последнее десятилетие. На модель восстановления мировой экономики продолжали негативно влиять волны пандемии. Экономические итоги прошедшего года подводит Ярослав Лисоволик, программный директор Валдайского клуба.

2021 год войдёт в учебники по экономике как один из самых своеобразных с точки зрения макроэкономического фона, наблюдаемого во всём мире. Самой поразительной его особенностью, конечно же, была рекордно высокая инфляция в развитых странах. В США и Германии уровень инфляции был близок к 5% и намного превышал целевые показатели последних лет ФРС и ЕЦБ соответственно. Ещё одна уязвимость, которая может отразиться на мировой экономике в среднесрочной перспективе, – это повышенный уровень бюджетного дефицита и увеличение долгового бремени. В целом, хотя решительное восстановление в 2021 году после экономического спада предыдущего года можно только приветствовать, уязвимость макроэкономических факторов остаётся значительной и, возможно, не менее серьёзной, чем в период после финансового кризиса 2008 года.

Как и в случае с мировой экономикой, в России 2021 год ознаменовался серией макроэкономических рекордов. Во-первых, инфляция превысила 8%. Это был самый высокий уровень инфляции за последние пять лет. Что касается экономического роста, то ВВП России прибавил более 4% в реальном выражении, что стало лучшим результатом за последние десять лет. В то время как остальной мир всё ещё находится глубоко в отрицательной зоне с точки зрения бюджетного сальдо после спада 2020 года, Россия к концу 2021 года была на пути к профициту федерального бюджета. При сохранении расходов на умеренном уровне размер бюджетных резервов России достиг исторического максимума – резервы Фонда национального благосостояния, а также резервы в Федеральном казначействе и региональных бюджетах превысили максимумы, наблюдавшиеся до финансового кризиса 2008–2009 годов.

В сфере экономической политики России господствовала парадигма приоритета накопления резервов и макроэкономической стабильности за счёт ускорения экономического роста.

Наиболее отчётливо это наблюдалось в 2020 году, когда фискальное стимулирование в России оказалось более умеренным, чем в большинстве экономик G20. Это повторилось и в 2021 году, когда дальнейшие волны пандемии вызвали относительно умеренную фискальную реакцию России. Кроме того, перед лицом геополитических и экономических препятствий российские власти приняли решение увеличить лимит Фонда национального благосостояния с 7% ВВП до 10% ВВП, тем самым фактически увеличив возможности для дальнейшего накопления резервов вместо траты их на ускорение роста.

2021 год также стал показательным с точки зрения того, насколько зелёная/экологическая повестка была принята в мировой экономике, особенно во всех основных мировых центрах – Европе, США и Китае. То же самое произошло и в России: большинство крупных компаний приняли стратегии ESG, а власти взяли на себя обязательство добиваться нулевого уровня выбросов к 2060 году. Президент Путин неоднократно подчёркивал важность «зелёной повестки» для России, в том числе на Съезде промышленников и предпринимателей в декабре 2021 года.

Возвращаясь к мировой экономике, дальнейшие волны пандемии негативно повлияли на модель восстановления экономики в 2021 году, хотя, по данным МВФ, США и ЕС находятся на пути к темпам роста 6% и 5% соответственно при темпах роста почти 6% для мировой экономики в целом. Одни из самых высоких темпов роста среди крупнейших экономик, скорее всего, продемонстрируют два гиганта Глобального Юга – Индия (9,5%) и Китай (8%). Учитывая значимость «эффектов низкой базы» (восстановления экономики после значительного падения в 2020 году), возникает вопрос о том, насколько этот кризисный период использован как возможность перестроить и адаптировать экономическую систему к новым реалиям эпохи ковида.

---

Источник: Международный дискуссионный клуб «Валдай»