Что скрывается за приватизацией Башнефти?

Вплоть до недавнего времени предполагалось, что самая быстрорастущая нефтяная компания России с 2010 г., «Башнефть», к осени 2016 г. будет находиться под контролем стратегического инвестора. Уже более года было известно о стремлении правительства Российской Федерации приватизировать 50,08% акций компании. Однако на днях в СМИ просочилась информация, что приватизация «Башнефти» откладывается на неопределенный срок из-за конфликта интересов внутри политического истеблишмента России, сводящемуся к вопросу: кому должна достаться «Башнефть»? «ЛУКОЙЛу», «Роснефти» или какому-то другому стратегическому инвестору?

Акции «Башнефти» оказались в государственном владении после того как 30 октября 2014 г. Арбитражный суд Москвы подтвердил наличие нарушений в ходе передачи башкирских энергетических активов в собственность региональных властей. К тому моменту «Башнефть» имела другого владельца – холдинг АФК «Система», купивший 71,8% акций у компании «Урал-Инвест», принадлежащей сыну бывшего главы Башкортостана, Уралу Рахимову. В ходе продажи контрольного пакета «Башнефти» компании В. Евтушенкова также были выявлены нарушения – например, по версии следствия, итоговая цена пакета была на 500 млн долларов ниже рыночной.

bashnert.ru 

Фактически сразу после решения о переходе прав собственности «Башнефти» к государству стали звучать призывы – из уст А. Улюкаева и А. Новака – приватизировать часть акций, до того момента принадлежащих «Системе» (в общей сложности холдинг владел 81,67% нефтяной компании). В течение 2015 г. неоднократно говорилось, что приватизация в 2015-2017гг. «маловероятна» из-за ситуации на рынке, однако к декабрю «Башнефть» фигурировала в списке компаний, подлежащих приватизации в 2016 г. На фоне стремительно растущей добычи (прирост 63% в 2009-2015 гг., см. График 1), положительных финансовых результатов компании и безубыточности компании даже при цене на нефть ниже 20 долларов за баррель, «Башнефтью» заинтересовался целый ряд нефтегазовых компаний.

График 1. Добыча ПАО АНК «Башнефть» в 2008-2016 гг.

Источник: Годовые отчеты ПАО АНК «Башнефть», Министерство энергетики РФ.

«ЛУКОЙЛ» – основной претендент на получение 50,08% государственных акций «Башнефти». Эти компании связывает опыт сотрудничества на одном из самых перспективных проектов «Башнефти» – месторождениях им. А. Титова и им. Р. Требса в Тимано-Печорском бассейне. Долевое владение «Башнефти» в этих месторождениях составляет 74,9% (остальная часть – у «ЛУКОЙЛ»). Обладая суммарными извлекаемыми запасами нефти (C1+C2) в 140 млн тонн, месторождения им. А. Титова и им. Р. Требса выйдут на проектный уровень добычи – 4,8 млн тонн в год – к 2020 г. Экспорт добытой нефти осуществляется через принадлежащий «ЛУКОЙЛ» Варандейский терминал, поэтому синергия двух компаний в рамках этого проекта – хороший залог для будущего сотрудничества.

Имеется еще один аргумент в пользу «ЛУКОЙЛ» – он с 2004 г. полностью негосударственная компания, менеджмент которой обладает контрольным пакетом акций. Дополнительное усиление «Роснефти», и без этого ставшей за последние годы крупнейшей российской компанией по рыночной капитализации, чревато ее превращением в доминирующую силу в российском нефтяном секторе. Согласно законодательству Российской Федерации, «Роснефть» даже не имеет возможности участвовать в процессе приватизации, так как государственное имущество не может быть приватизировано компаниями с долей участия государства 25% и более. «Роснефть» находится под косвенным государственным контролем – 69,5% акций нефтегазового гиганта принадлежат «Роснефтегаз», однако по поручению высших эшелонов российской власти государство будет стремиться продать акции «Башнефти» исключительно рыночным игрокам.

Несмотря на то обстоятельство, что ряд государственных деятелей России (А. Новак, А. Улюкаев, А. Дворкович и др.) высказывались против передачи пакета акций в руки «Роснефти», компания в лице ее главы И. Сечина продолжает борьбу за актив. Ряд экспертов присоединился к этому мнению, утверждая, что если «Роснефти» достанется «Башнефть», последующая приватизация «Роснефти» (предположительно будет осуществлена в 2017 г.) станет еще более прибыльной для государства. В высших политических кругах также есть деятели, высказывающие тезис о целесообразности продажи «Роснефти» акций ПАО «Башнефть». «Роснефти» косвенным образом помогает и обструкционистская позиция главы Башкортостана Р. Хамитова, выступающего против одноразовой продажи всех федеральных акций компании, предлагая вместо этого постепенную «двуступенчатую» приватизацию активов. Таким образом, тема приватизации «Башнефти» привела к расколу среди политической элиты России и, не желая «рубить сплеча», Д. Медведев решил отсрочить проведение приватизации на неопределенный срок.

Заинтересованность в приватизации государственной доли «Башнефти» подтвердила и «Независимая нефтяная компания», главой которой является бывший руководитель «Роснефти» Э. Худайнатов. Своеобразие этого шага заключается в том, что «ННК» –существенно меньшая компания, нежели «Башнефть», и уступает ей практически в каждом более-менее значимом показателе. «ННК» обладает более низкими показателями добычи нефти (2,5 млн тонн против 19,9 млн тонн), запасами 2P (192,8 млн тонн против 432,43 млн тонн), выручки (28 млрд рублей против 611,3 млрд рублей), чистой прибыли (5 млрд рублей против 58,2 млрд рублей), и имеет в эксплуатации почти в четыре раза меньше месторождений, нежели «Башнефть» (54 против 194)[1]. Именно поэтому стали возникать подозрения, что «ННК» может действовать в интересах «Роснефти».

В середине июля 2016 г. стоимость приватизируемого пакета акций «Башнефти» котировалась на уровне около 220 млрд рублей. Глава «ЛУКОЙЛ» В. Алекперов заявил, что готов купить весь пакет акций «Башнефти» за 4 млрд долларов. В начале августа были оглашены результаты анализа E&Y, в котором стоимость государственного пакета акций «Башнефти» устанавливалась в интервале 297-315 млрд рублей. Эта сумма была бы подъемна и для руководства ОАО «Сургутнефтегаз», имеющего в своем распоряжении порядка 35 млрд долларов на разных счетах, однако глава компании В. Богданов заявил об отсутствии интереса к приватизации «Башнефти» и  «Роснефти». Проводящий приватизацию правительственный агент – «ВТБ Капитал» – разослал предложение по приобретению 50,08% акций и ряду зарубежных нефтегазовых концернов. По информации Gazeta.ru, среди вышеупомянутых компаний представлены французская Total, итальянская Eni, китайская Sinopec, англо-голландская Royal Dutch Shell, британская BP, норвежская Statoil и индийская ONGC.

Когда бы ни была проведена приватизация активов «Башнефти», наиболее вероятным кажется вариант продажи ее акций негосударственной компании из России, вероятнее всего, «ЛУКОЙЛу». Масштаб «Роснефти» и ее статус окологосударственной нефтяной компании помешают И. Сечину присоединить «Башнефть» к своим корпоративным активам. Тем не менее борьба будет продолжаться до последнего момента, и в ее ходе может усугубиться раскол среди правительства. Также вероятен вариант с разрешением спора посредством мирного соглашения, удовлетворяющего обоих основных кандидатов – допустим, «ЛУКОЙЛу» достается «Башнефть», «Роснефти» – последнее нераспределенное месторождение нефти федерального значения, Эргинское. В столь беспокойные и быстро меняющиеся внутриполитические времена делать прогнозы – задача не из простых.