Золото в современной валютно-финансовой системе: резервы, цифровизация и потенциал возвращения к золотому стандарту

В последние годы в мировой экономике наблюдается усиление финансовой нестабильности. Это проявляется в росте сохранив высокий спрос как защитный актив на фоне неопределенности.

В 2021 году цена на золото составляла примерно 1800$ за унцию (Рис. 2), снизившись на 4% по сравнению с рекордными показателями 2020 г. В течение 2021 г. перспектива ужесточения денежно-кредитной политики развитыми странами снизила привлекательность слитков драгоценного металла. Тем не менее цены на золото поддерживались высоким спросом со стороны азиатских потребителей ювелирных изделий, а также со стороны центробанков. Котировки золотых слитков держались на протяжении 2021 г. на уровне около 1800$ за унцию. В 2022 году золото стало впервые торговаться выше отметки 2000$ за унцию. В начале года цены выросли из-за геополитической напряжённости, связанной с российско-украинским конфликтом, достигнув максимума в марте (более 2000 за унцию), однако затем начало снижаться из−за агрессивного повышения ставок ФРС и укрепления доллара, что уменьшило привлекательность золота как защитного актива. В конце года цена стабилизировалась в районе1800–1900$. В 2023 году рынок золота показал устойчивый рост, достигнув рекордных значений в декабре (более 2100$ за унцию), что было обусловлено ослаблением доллара, ожиданиями замедления темпов повышения ставок ФРС, а также устойчивым спросом со стороны центральных банков, особенно Китая и Турции (Рис. 3).

Золото как резервный актив центральных банков

Обоснование необходимости использования золота как единой резервной валюты Центробанков можно представить в следующем виде: главной функцией центральных банков стран является поддержание стабильности национальной валюты, а золотовалютные резервы являются наиболее ликвидной и устойчивой формой её обеспечения. Центральные банки, выступая ключевыми участниками валютного рынка, формируют спрос через политику диверсификации золотовалютных резервов. Особенно заметна активность регуляторов развивающихся экономик - Китая, Индии и России Как отмечают эксперты, такая политика не только поддерживает рыночные котировки, но и отражает глобальный тренд на снижение зависимости от долларовых активов.

Рис. 4 Центральные банки, накапливающие золотые резервы. Источник: Statista

Лидером роста закупок золота стал Национальный банк Польши (Рис.4) и увеличил свои золотые резервы до 448 тонн, что составило на конец 2024 года 17% от его международных резервов. На втором месте по закупкам оказалась Индия. Далее следовали Народный банк Китая, Центробанки Кыргызстана, Узбекистана, Сингапура и т.д. Общие покупки в последнем месяце 2024 года составили 13 тонн, а общие продажи – 16 тонн. Ярким примером стал также опыт Сальвадора, где обнаруженные в 2024 году запасы золота стоимостью 3 триллиона долларов могут стать основой для укрепления национальных резервов и финансирования социально-экономического развития. Даже частичная добыча способна увеличить золотые резервы страны на сумму, эквивалентную 380% ВВП, что подчеркивает значение золота как страхового актива в условиях экономической нестабильности.

Влияние цифровизации и криптовалют на роль золота

Современный рынок золота характеризуется значительным влиянием институциональных инвесторов, таких как пенсионные фонды, страховые компании, хедж-фонды (Bridgewater Associates, Man Group и др.), чья деятельность существенно трансформирует ценовую динамику драгоценного металла. SPDR Gold Shares и аналогичные биржевые фонды (ETF) параллельно с центральными банками также оказывают существенное влияние на рынок золота и создают дополнительный канал инвестиционного спроса, аккумулируя физическое золото для обеспечения своих активов. Особенность данного механизма заключается в его цикличности - при ухудшении конъюнктуры фондового рынка происходит переток капитала в золотые ETF, тогда как в периоды экономического роста предпочтения инвесторов смещаются в сторону более доходных активов, что снижает цену золота.

Согласно отчету Всемирного совета по золоту (WGC), развитие цифровых активов, таких как биткоин, который позиционируется как "цифровое золото", создает новые вызовы для золота. Однако, несмотря на растущую популярность криптовалют, золото сохраняет свою привлекательность благодаря устойчивому спросу со стороны центральных банков и инвесторов. Это подтверждается инициативами, подобными техасскому проекту золотого стейблкоина как альтернативы CBDC, который предполагает использование золота в качестве обеспечения цифровых активов. Их инициатива предполагала: 100%-ое обеспечение цифровых токенов физическим золотом, возможность свободного обмена на металл, обход монополии ФРС на эмиссию денег. Еще более радикальные изменения произошли после возвращения Дональда Трампа к власти. Его указ о создании Strategic Bitcoin Reserve (март 2025 г.) формально был направлен на накопление криптоактивов, но содержал важные импликации для золота:

• Биткоин был официально назван "цифровым золотом", что создало концептуальную конкуренцию между двумя активами;


• Запрет на продажу конфискованных BTC (18,4 млрд долларов) продемонстрировал стратегию США долгосрочного сохранения цифровых активов в резервах по аналогии с золотом, что подчеркивает их роль как защитного инструмента в условиях экономической нестабильности.

Аналитики отмечают, что политика Трампа может привести к парадоксальному результату: формально продвигая криптовалюты, она фактически усиливает нарратив о необходимости "твердого обеспечения", что в долгосрочной перспективе может реабилитировать роль золота.

Необходимо также подчеркнуть, что одним из перспективных проектов, над которым активно работают Иран и Россия совместно, является разработка золотообеспеченного стейблкоина. Инициатива, выдвинутая Российской ассоциацией криптоиндустрии и блокчейна (РАКИБ),[2] призвана сформировать устойчивую систему международных платежей, способную стать альтернативой традиционным расчётным механизмам, подверженным санкционным рискам. Такой стейблкоин, подкреплённый золотыми резервами, усилит финансовое взаимодействие между двумя странами и найдёт применение в международной торговле, в том числе при сделках с энергоносителями и другими стратегически важными товарами.

Перспективы возвращения золота в основу мировой валютной системы

Возможность возвращения к золотому стандарту также остаётся предметом дискуссий. В условиях кризиса доверия к фиатным валютам и бесконтрольной денежной эмиссии золото рассматривается как инструмент обеспечения стабильности международных расчетов. Отказ от привязки валют к золоту привел к бесконтрольной денежной эмиссии, размыванию ценности денег и угрожающему росту долговой нагрузки. Особую актуальность золотой стандарт приобретает в контексте заморозки международных резервов и развития CBDC, которые дают центральным банкам тотальный контроль над финансами, создавая угрозу национальной безопасности. Золото может служить обеспечением торговых операций: страны ведут расчеты в национальных валютах, но сальдируют разницу физическим золотом, что обеспечивает стабильность цен и защищает от спекулятивных атак. Такой подход сочетает преимущества современных финансовых технологий с дисциплинирующей функцией золота, предотвращая злоупотребления "печатным станком" и сохраняя экономический суверенитет. В целом, прогноз WGC о достижении цены золота 3000$ за унцию в 2025 году отражает новую реальность, где золото остается "тихой гаванью" в условиях перманентной турбулентности. При этом его роль эволюционирует от пассивного резерва к активному элементу гибридной (физической и цифровой) финансовой системы. Важно подчеркнуть, что уникальные свойства золота делают его незаменимым активом для обеспечения финансовой стабильности. В будущем ключевыми драйверами спроса на золото продолжат выступать центральные банки, которые могут вновь закупить более 1000 тонн золота, продолжая 15-летний тренд на наращивание резервов. Инвестиционный спрос также останется устойчивым благодаря сочетанию нескольких факторов: ожидаемому снижению процентных ставок ФРС (хотя и неровному из-за политики администрации Дональда Трампа), ослаблению доллара США, высокой оценке акций и сохраняющимся геополитическим рискам. Однако потребительский спрос столкнется с трудностями: ювелирный сектор продолжит испытывать давление из-за высоких цен на золото и замедления экономического роста в ключевых рынках (Китай, Индия). Технологический сектор продемонстрирует рост спроса на золото в электронике, связанной с ИИ и спутниковой инфраструктурой.

[1] Барабанов В. Ю., Протосеня А. Д. Финансовая система Ирана в условиях санкционного давления: роль криптовалют и альтернативных платежных механизмов // Мировая экономика и мировые финансы. - 2024. - №5. - С. 93–105.

[2] Барабанов В. Ю. , Протосеня А. Д. Финансовая система Ирана в условиях санкционного давления: роль криптовалют и альтернативных платежных механизмов // Мировая экономика и мировые финансы. - 2024. - №5. - С. 95-103.